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研究报告

2017年上半年电解铝行业信用风险回顾与下半年展望

发布时间:2017-09-27

作者 | 工商企业部  何阳

行业展望:稳定

 

内容要点

 

● 2017年上半年,受益于供给侧改革,我国电解铝产能利用率有所回升;预计下半年随着违规产能清理、环保限产,电解铝供给将进一步收缩,产能利用率有望进一步提高;


● 在下游需求增长拉动下,2017年上半年我国电解铝表观消费量同比实现较快增长,电解铝均价震荡上行;预计下半年电解铝需求增速稳中略降,供给收缩幅度较大,铝价将维持上涨态势;


● 2017年上半年,受益于电解铝价格上涨,主要发债企业营业收入大幅增长,但受部分企业成本上升影响,利润同比有所减少;预计2017年下半年主要发债企业营业收入将维持增长状态,但受产能降低等因素影响,收入增速将有所下降,利润亦将有所减少;


● 电解铝行业主要发债企业2017年上半年经营性净现金流同比实现较快增长;预计下半年产能和自备电合规的大型铝企经营性净现金流还将延续改善态势,但受违规产能清理、自备电厂整治和环保限产影响较大的企业,因产能缩小、成本费用增加,经营性净现金流将受到负面影响;


● 2017年上半年,电解铝主要发债企业资产负债率有所降低,预计下半年,随着违规产能清理和自备电厂整治,电解铝主要企业投融资动机下降,债务负担将继续下降,行业整体偿债能力将有所提升;


● 东方金诚认为大部分电解铝企业在下半年盈利和现金流维持改善态势,维持2017年下半年行业风险展望为稳定。

 

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