当前位置:首页 >> 研究报告 > 专题研究

研究报告

首单社会效应债券成功发行,赤道原则渐成潮流

浏览次数:56次 发布时间:2017-01-05

 

首单社会效应债券成功发行,赤道原则渐成潮流
 
东方金诚绿色金融周报
20161226-20161231
 
作者 / 绿色金融团队 方怡向 李睿 闫娜
 
本期周报要点:
· 
1、全国首单社会效应债券成功发行,第三方评估结果将成为债券收益影响因素
2、江苏银行成为全国第二家同意采纳“赤道原则”的银行,ESG管控在国内渐成潮流
3、节能环保产业出台“十三五”规划,“第三方治理”机构将发挥重要作用
4、两高发文加强环境污染刑事案件处罚力度,促进环境成本外部性内生化
· 
 
一、一级绿色债券市场
 
1. 新发行绿色债券
 
全国首单社会效应债券成功发行。本周无新发行“贴标”绿色债券。2016年,中国境内“贴标”绿色债券累计发行规模为1985.3亿元,境内主体在境外发行绿色债券规模为46亿美元(约人民币319.9亿元),合计共2305.2亿元。
 
2016年,中国境内发行的“贴标”绿色债券共49只[1],发行规模为1985.3亿元[2];境内主体在境外发行5只绿色债券,规模为46亿美元(约人民币319.9亿元),合计共2305.2亿元。同期,据气候债券组织CBI统计,全球绿色债券发行规模为915亿美元[3],约人民币6362.5亿元。中国发行规模占比约36.2%。
 
山东省沂南县成功发行全国首单社会效应债券
 
12月23日,中国首单社会效应债券“山东省沂南县扶贫社会效应债券”,在中国银行间市场交易商协会完成注册及资金募集。该单债券由沂南县城乡建设发展有限公司发行, 中国农业发展银行、青岛银行、齐鲁银行、临商银行、青岛农商行共5家机构作为定向投资人。债券共募集资金5亿元,主要投向沂南县扶贫特色产业项目、扶贫就业点、扶贫光伏电站、扶贫公共服务和基础设施配套等“六个一”扶贫工程,预计当地125个贫困村2.2万人直接受益。
 
作为我国首单社会效益债券,此单债券的“六个一”扶贫工程用途符合“以社会效益为导向”的特点;通过沂南县城乡建设发展有限公司作为发行人、沂南县“六个一”扶贫工程具体实施部门作为服务提供方、农发行及4家商业银行作为定向投资人、中国扶贫协会作为债券募集资金扶贫效果评估方、沂南县政府签订扶贫工程购买服务协议作为定向服务采购者,实现政府、项目管理方、服务提供方、第三方评估机构等多方合作方式;债券收益将根据第三方评估结果给出“本金保证+收益浮动”的方式,区间为3.25-3.95%,符合社会债券的“基于绩效给付”要素特点。
 
评论
社会效应债券是指将募集资金用于实现环境、医疗、教育等社会责任目的债券,首支在2010年在英国发行,全球已发行了60多单。东方金诚认为,此次在境内发行的首单社会效应债券将债券发行和精准扶贫项目有机集合起来,开拓了扶贫的资金来源,为各地政府实现中国“十三五”农村全部脱贫的目标提供了新的思路和示范作用,同时还有助于在国内推进负责任投资理念,具有较强的推广价值。此外,该债券首次引入了第三方社会效应评估机制,并将评估结果与债券收益挂钩,为社会效应的实现提供了较强的保障机制。
 
2. 绿色债券获批信息
 
首单生物质发电领域绿色债券在银行间交易商协会成功注册
 
近日,国网节能服务有限公司绿色中期票据在银行间市场交易商协会成功注册。本期中票注册金额10亿元人民币,募集资金将全部用于偿还国网节能下属生物质发电项目贷款,为目前国内首单募集资金全部用于生物质发电领域的绿色债券。该债券发行采用了第三方认证评估,对应16个生物质发电项目,共计每年消耗生物质燃料444万吨,与传统火电项目相比,每年节约标准煤约99.92万吨,折算减排二氧化碳约245.69万吨。
 
评论
近年来,生物质能发电产业受到了定位不准、项目选址不当以及发电料耗过高等因素的困扰,相比风电和光电产业发展较为滞后。东方金诚认为,绿色债券有助于清洁能源生产吸引责任投资者,同时帮助企业降低融资成本,改进技术,加速行业的规模化发展,探索可持续商业化模式。
 
二、二级绿色债券市场
 
1. 绿色债券现券交易额周环比小幅下降,2016年全年绿色债券现券交易额为1656.3亿元
 
第53周(12.26-12.31)绿色债券整体二级市场现券交易额规模有所回落,总现券交易额为30.9亿元,环比下降59.1%。第53周中共12只绿色债券发生了现券交易,包括2只绿色中期票据(“16协和风电MTN001”、“16武汉地铁GN002”)、2只公司债(“G16节能2”、“G16三峡2”)和8只绿色金融债(“16江西银行绿色金融01”、“16浦发绿色金融债01”、“16浦发绿色金融债03”、“16兴业绿色金融债02”、“16兴业绿色金融债03”、“16交行绿色金融债02”、“16乌市银行绿色金融01”、“16农发绿色22”)。
 
12月绿色债券二级市场现券交易规模达190.1亿元。2016年全年境内贴标绿色债券二级市场现券交易额共1656.3亿元(见图2)。
 
 
 
2. 绿色企业债本周未发生现券交易,绿色债券整体交易活跃度略有下降
 
第53周,绿色企业债二级市场未发生现券交易,发生交易的绿色债券占总上市绿色债券数量的24%,较上周下降3个百分点(见图3),交易活跃度略有下降。12月共有21只绿色债券发生了现券交易,占总上市绿色债券数量的比重达53%。2016年境内49只“贴标”绿色债券中,共37只发生二级市场交易,其中20只为绿色金融债,发生交易的绿色债券占总上市债券比重达76%(见图4)。

 
三、绿色金融要闻评论
 
1. 本周要闻回顾
 
(1)江苏银行董事会决议同意采纳赤道原则
 
江苏银行26日发布董事会决议公告,同意公司采纳赤道原则,并授权经营层在方案总体框架内,根据监管要求,全权负责采纳赤道原则具体工作。江苏银行将成为继兴业银行之后,中国大陆地区第二家遵守“赤道原则”的商业银行。
 
赤道原则(Equator Principles, EPs)是金融机构在识别、评估和管理项目融资中的社会和环境风险时可自愿遵守的一套国际性标准,被许多金融机构视为指导可持续项目融资的“黄金标准”。
 
评论
赤道原则和责任投资原则(PRI)是全球知名的绿色金融相关的操作指引,倡导将环境和社会因素纳入到项目识别和评估之中,从而推动环境、社会责任和公司治理进步。东方金诚认为,绿色发展是我国的国家发展战略,采用赤道原则是金融机构实施负责任投资的重要抓手,进行ESG评级也能有效引导金融机构和投资人实施负责任投资,有望在国内银行业成为潮流。东方金诚推出了绿色债券信用评级方法,在信用评级过程中充分考虑环境效益和成本对信用状况的影响,为推动发行人改善ESG状况、投资人负责任投资作出信用评级机构应有的贡献,同时,东方金诚已签署了PRI关于ESG的评级机构声明,将与各方合作,进一步推动中国市场的责任投资。
 
(2)双环科技拟非公开发行股票募资8亿元投向环保项目
 
12月27日,双环科技发布公告称,拟以8.08元/股的价格非公开发行不超过1亿股股票,募集资金总额不超过8.08亿元,用于增资全资子公司湖北环益和重庆宜化,以建设煤气化节能技术升级改造项目,完成生产工艺的升级改造,将有利于公司节能降耗,提高公司的环保水平,同时适应行业内技术发展需要,降低合成氨生产对煤炭和电力的消耗,走循环经济道路,提升公司市场竞争力和盈利能力。
 
评论
绿色股权融资为环保类企业提供了中长期的融资渠道,有助于解决环保类项目融资普遍存在的期限错配问题,为企业布局环保产业或节减排转型提供了长期的资金支持。东方金诚建议,绿色股权融资过程中应引入强制的环境信息披露机制并引入第三方认证评估,防止“漂绿”;同时,可通过统一标记提高绿色股权融资的识别度,吸引更多绿色投资者。
  
(3)全国能源工作会议在京召开,能源工作任务“去产能”居首位,煤电行业面临亏损风险
 
12月27日,全国能源工作会议起在京举行。会议发布了2017年能源工作指导意见(征求意见稿),提2017年能源九大重点任务,其中防范产能过剩居于首位:全年力争关闭落后煤矿500处以上,退出产能5000万吨左右。继续加大淘汰落后煤电机组力度,重点淘汰改造后仍不符合能效环保要求的机组,2017年预计淘汰规模400万千瓦左右。
 
据透露,今年煤电装机规模加上已经拿到“路条”的项目达11.3亿千瓦,已超过“十三五”控制线11亿千瓦。国家发展改革委副主任、国家能源局局长努尔·白克力在会上坦言,煤电新增空间越来越小,明年面临全行业亏损风险。
 
评论
能源发展战略行动计划中指出,到2020年,非化石能源比重在一次能源消费中占比将达到15%,煤电作为传统高污染、高消耗的电力来源将在未来一段时间在国内电力消耗占比中处于下降趋势,2020年煤炭消费比重要下降到60%左右。东方金诚认为,煤电行业在未来很长一段时间内将面临国家去产能计划、扶持发展清洁能源以及国家环保规制趋严的三重压力,市场和盈利空间或将不断收窄,行业风险或将继续加大。
 
2. 绿色监管动态
 
(1)两高发布关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释
 
12月26日,最高人民法院、最高人民检察院发布《最高人民法院、最高人民检察院关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》,进一步加大对生态环境的司法保护力度。该司法解释将自2017年1月1日起施行。新修订的《解释》亮点频出。主要体现在以下五个方面:一是严厉打击篡改、伪造环境监测数据的行为;二是依法追究环评机构及其人员弄虚作假的刑事责任;三是进一步完善涉危险废物案件的处理规则;四是进一步明确细化了定罪量刑的标准;五是取消监测数据需经省级环保部门认可才能作为刑事案件证据使用的规定。
 
评论
过去十年间,最高司法机关三度针对环境污染犯罪发布司法解释。相较前两次,此次司法解释认定“严重污染环境”的情形由之前的14项增加到18项,覆盖范围更广,处罚力度加强。此外25日,《环境保护税法》正式发布,实现“费改税”提高立法层级。这些司法举措都表明了我国打击环境污染犯罪、提高环境违法成本的决心。东方金诚认为,随着我国环境法律体系日益完善,配合强有力的环境监管,企业环境违法行为的成本进一步提高,这将有利于推动环境的外部性内生化,倒逼企业进行产业转型升级。
 
(2)《“十三五”节能环保产业发展规划》印发,“第三方治理”机构作用凸显
 
12月26日,国家发改委、科技部、工信部、环保部联合印发《“十三五”节能环保产业发展规划》(以下简称“《规划》”),部署“十三五”期间推进绿色环保产业发展相关工作。《规划》提出,到2020年,节能环保产业快速发展、质量效益显著提升,高效节能环保产品市场占有率明显提高,节能环保产业成为国民经济的一大支柱产业。《规划》提出加快发展第三方治理,推动产业整合与地区集聚,推行市场导向的发展模式,这会给节能环保产业带来全新的业态,提高绿色环保行动的专业性、促进绿色金融与产业的深度合作、加速节能环保产业整合重组,以及催生节能环保市场。
 
评论
《规划》对我国绿色环保产业的发展路径做了更为具体的部署,主要着重于完善节能环保市场机制和市场环境,包括增加有效供给(鼓励技术研发和落地及服务模式的创新)、壮大市场主体、激发绿色产品需求、规范市场秩序等。东方金诚认为,《规划》的推出将发挥市场“无形的手”的调控作用,包括环境第三方治理、第三方环境监测和咨询服务机构、产业协会和产业联盟等市场主体在内的“第三方治理”机构将担负起节能环保产业发展的重要使命,一方面利用第三方机构的专业性提升供给侧产品和服务效率,另一方面,通过第三方机构连接供需双方以及市场各类型参与主体,解决信息不对称性,规范节能环保市场的有序发展。
 
(3)水利改革发展“十三五”规划:全面推进节水型社会建设
 
近日,国家发展改革委、水利部、住房城乡建设部联合印发了《水利改革发展“十三五”规划》(以下简称“《规划》”),研究提出了“十三五”水利改革发展的总体思路、发展目标、主要任务、总体布局和政策措施,重点任务包括8个方面:一是全面推进节水型社会建设;二是改革创新水利发展体制机制;三是加快完善水利基础设施网络;四是提高城市防洪排涝和供水能力;五是进一步夯实农村水利基础;六是加强水生态治理与保护;七是优化流域区域水利发展布局;八是全面强化依法治水、科技兴水。
 
评论
目前我国水利发展面临不平衡、不协调、不可持续的问题,水资源短缺、水生态破坏、水环境污染等问题凸显。《规划》提出大力推进重点领域节水,改革完善水治理体制,鼓励和引导社会资本参与水利工程建设运营等。东方金诚认为,强化重点领域节水、完善水利基础设施以及加大非常规水资源利用等多种手段并用是缓解当今的水资源困境的重要途径。有关政府部门可借助绿色金融的资源配置的作用,通过差异化的金融扶持,引导资金投向火电、石化、钢铁等高耗水行业的节水技术改造,水利基础设施建设,非常规水资源利用技术开发以及设施建设等项目。
 
(4)三部委发文鼓励替代有毒有害原料/产品,环保部印发铅蓄电池和废电池防治技术政策
 
日前,工业和信息化部、科学技术部和环境保护部联合印发了《国家鼓励的有毒有害原料(产品)替代品目录(2016年版)》(以下简称“目录”),针对重金属和有机污染物,给出研发、应用和推广三类共74项替代产品,涉及日化、纺织、农业、食品包装、水泥、石油、军工等多个领域,引导企业持续开发、使用低毒低害和无毒无害原料,减少产品中有毒有害物质含量,从源头削减或避免污染物产生。
 
12月26日,环保部印发了新制定的《铅蓄电池再生及生产污染防治技术政策》和修订的《废电池污染防治技术政策》,完善环境技术管理体系,指导污染防治,引导行业绿色循环低碳发展。
 
评论
铅蓄电池目前广泛应用于机动车、通讯电站、仪器仪表及军事设备等领域,以技术成熟、成本低、适用温度广、安全性高等特点在多个领域尚无法被其他电池取代,故铅蓄电池防治技术政策将会对多行业产生影响。东方金诚认为,目录及两个防治政策的出台将帮助蓄能行业的企业从生产源头上减少污染,实现清洁绿色发展,同时也为企业生产、技术方面的先进性和绿色程度评估提供参照,指导绿色金融第三方评估机构工作开展。
 
注:
[1] 同债券不同品种按多只债券计算
[2] 不包含绿色资产支持证券
[3] CBI网站公布的数据中,现将符合中国标准类/CBI标准类分别列出,此处数据为符合中国标准类的数据统计
 
声明:本文是东方金诚的研究性观点,并非是某种决策的结论、建议等。本文引用的相关资料均为已公开信息,东方金诚进行了合理审慎地核查,但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本文的著作权归东方金诚所有,东方金诚保留一切与此相关的权利,任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发,引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。