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研究报告

金融机构信用风险分化加剧(半年报解析)

发布时间:2017-09-07

 本期作者:金融业务部 助理总经理 李茜   分析师:徐基伦 王佳丽 郄亚美 刘晗 郭妍芳 李柯莹

      

       截至8月31日,A股25家上市银行、28家上市证券公司、4家上市保险机构等金融机构全部披露了2017年半年报,152家保险机构披露了偿付能力报告。从披露信息来看,金融机构整体业绩表现良好,信用风险维持在较低水平,但不同金融机构之间分化在加剧:


       1、2017年上半年上市银行净息差边际企稳,资产质量全面改善,业绩增速整体提升,基本面延续向好态势:

       ·上市银行不良率整体有所下降,关注类贷款和逾期贷款占比下降预示着银行潜在不良压力有所缓解;

       · 国有大行整体盈利状况良好,并进一步增加拨备计提;中小行净息差仍在筑底,部分银行通过减少拨备反哺盈利;

       · 上市银行资本充足率同比略有下滑,但仍维持在较好水平,不同银行之间有所分化,部分银行存在资本补充压力。

       东方金诚预计下半年商业银行资产质量改善势头将延续,息差由收窄开始全面走扩,经营业绩持续向好。但在监管考核压力下,商业银行规模增速将有所放缓,部分中小银行存在一定的资产负债结构调整压力。


      
2、上市证券公司上半年经营业绩增长不明显,但整体经营状况明显好于行业平均水平,大型证券公司竞争优势凸显:


       · 2017年上半年,上市券商营业收入同比下降0.35%,低于全行业8.52%的降幅;

       · 自营业务业绩的差异导致券商分化较为明显,大型证券公司凭借业务多样化的布局保持较强的竞争优势;

       · 部分上市证券公司持续通过股权融资补充资本,净资产和净资本规模增幅较大,风险覆盖率均处于较好水平。

       东方金诚预计下半年在自营业务、信用业务的推动下,上市证券公司经营业绩将稳健增长,证券公司业绩分化格局进一步显现。

 

      3、 我国保险行业上半年延续快速增长势头,保险机构整体盈利能力上升,抵御风险能力不断增强,但不同保险机构之间存在较大的差异:


       · 大型保险公司整体经营情况良好,业绩增幅明显,部分中小型保险机构却出现较大幅度的亏损;

       · 保险公司偿付能力较为充足,但部分经营激进的中小保险机构偿付能力面临监管红线。

       东方金诚认为,我国保险行业未来仍有较大发展空间,行业整体信用风险较低,但保险公司之间将会继续分化。大型保险公司经营较为稳健,整体业绩将稳步上行,部分经营激进的中小保险机构业绩稳定性较差,部分险企还将面临偿付能力不足的监管压力。

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