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研究报告

美联储“缩表”如期而至 英国央行年内加息可能性上升

发布时间:2017-09-26

——东方金诚国际观察(2017/9/16-9/22)

来源 / 主权评级团队 王青 丛晓莉 冯琳 赵盼盼 邹王择恺 邹李永昊

【本周要闻】

美联储“缩表”如期而至  加息节奏可能放缓

8月零售数据好于预期  英国央行年内加息可能性上升

强降雨影响食品供应  印度CPI通胀连续走高

南非央行意外维持9月利率不变  短期内降息压力上升

阿根廷对华多项产品发起反倾销  贸易保护主义短期内不会削弱

【美国】

美联储“缩表”如期而至  加息节奏可能放缓

北京时间周四(9月21日)凌晨,美联储宣布维持基准利率1.0%-1.25%不变,且从10月开始启动渐进式缩表进程:起步为每月最多缩减100亿美元,在12个月内,每3个月多缩减100亿美元,直到最终达到每月最多缩减500亿美元。

东方金诚:美联储决定10月启动渐进式“缩表”,意味着其自国际金融危机以来为刺激经济而实施的“量化宽松”政策正式退出,“加息+缩表”的货币政策全面收紧时代开启。不过,鉴于今年通胀数据或将持续低于预期,美联储年内再次加息的可能性有所降低。

 

 

 

【英国】

8月零售数据好于预期  英国央行年内加息可能性上升

英国国家统计局9月20日发布的数据显示,8月份英国零售销售环比增长1%,同比增长2.4%,表现好于市场预期。

东方金诚:英国8月零售数据创四个月来最快增速,明确显示了消费者支出的上升势头。在通胀走高导致实际工资水平下降的背景下,零售消费展现了较强韧性。家庭支出的适度增长,有助于促进英国经济复苏,并将增加英国央行年内加息的可能性。

【印度】

强降雨影响食品供应  印度CPI通胀连续走高

据印度统计和项目实施部公布的数据,8月印度CPI同比增长3.36%,高于上月的2.36%,已为连续第二个月回升,并创下近五个月以来最快增速。

东方金诚:7-8月印度CPI通胀走高主要受季节性因素影响。近期印度遭遇季风强降雨,造成蔬菜减产及运输受阻,进而推升CPI通胀。东方金诚认为,由于强降雨影响仍在持续,未来1-2个月印度CPI仍有进一步上行的可能,但通胀预期仍处央行4.0%目标范围之内。

【南非】

南非央行意外维持9月利率不变  短期内降息压力上升

9月21日,南非央行决定维持央行基准利率6.75%不变。

东方金诚:市场原本预期南非会因通胀压力缓和而降息。伴随旱季过后的经济回升,南非央行往往进入降息过程以刺激经济。鉴于当前整体经济形势依旧严峻,经济下行风险突出,东方金诚预计,南非短期内下调基准利率的可能性较大。

【阿根廷】

阿根廷对华多项产品发起反倾销  贸易保护主义短期内不会削弱

根据商务部9月19日报道,阿根廷生产部贸易国务秘书处通告其日前发布的对原产于中国的橡胶气球反倾销调查的基本事实信息调查报告存在漏报现象。9月份以来,阿根廷已对中国生产的电动马达、照明设备、家用洗碗机等多项产品发起反倾销调查。

东方金诚:阿根廷一直是全球反倾销大国,也是对中国发起反倾销调查最多的国家之一。阿根廷当前贸易逆差处于扩大趋势,国内经济发展受到制约,已深度制度化的贸易保护主义在短期内不会削弱,频繁针对中国的反倾销举措值得重视。

 

 

 

【汇市观察】

美元指数弱势震荡  在、离岸人民币延续回调

【美元】

美元指数弱势震荡

美元指数上周四收盘报92.0500,本周四最终收报92.1717,本周累计升值0.13%。

数据来源:Wind资讯

东方金诚:本周前期美国经济数据喜忧参半,8月新屋开工及营建许可数据超过预期,但零售销售和工业产出数据均出现下滑,美元指数涨跌互现,整体波动幅度不大。周三美联储9月议息会议宣布缩表,并释放信号肯定了年内加息,美元指数获得强劲支撑。不过,伴随市场逐步消化美联储的偏鹰派决议,美元在周四出现小幅回落。短期内,美元指数仍不存在持续反弹的动能。

【欧元】

欧元本周高位续涨

欧元/美元上周四收盘报1.1919,本周四收盘报1.1941,全周累计升值0.18%。

数据来源:Wind资讯

东方金诚:本周欧元区经济数据依旧良好,8月CPI录得4月以来最高水平,符合市场预期;经济景气指数也暗示了欧元区向好的复苏势头,欧元持续强势运行。不过,周三受美联储议息会议结果影响,欧元大幅回调,但随后即恢复涨势。短期内,由于德国大选默克尔连任可能性极高,选举结果预计不会出现“黑天鹅”,同时伴随市场对欧洲央行调整量化宽松的预期加强,欧元有望维持震荡上扬格局。

【英镑】

英镑本周继续上行

英镑/美元上周四收盘报1.3398,本周四收盘报1.3584,本周累计大幅升值近1.39%。

数据来源:Wind资讯

 

 

 

东方金诚:上周五,一名此前相对鸽派的英国央行委员表态称,数月内英国可能需要加息,受此推动英镑大涨近1.5%。周三美联储议息后美元走强给英镑带来负面影响,但当日公布的英国8月零售销售数据大幅好于预期,数据支撑下,英镑全日微跌15点。短期内,在脱欧谈判没有实质性进展的情况下,英镑料将窄幅波动,但市场对英国加息预期的提升,或将给英镑带来上行动力。

 

 

【日元】

本周日元大幅走软

美元/日元上周四收盘报110.2450,本周四收盘报112.4800,日元本周累计大幅贬值2.03%。

数据来源:Wind资讯

 

 

 

东方金诚:本周日元延续上周的疲弱态势,继续大幅回调。前期朝鲜半岛的政治紧张局势已基本被市场消化,避险情绪显著消散。本周美联储议息会议后美元的走强,也令日元明显承压。周四日本央行维持政策利率不变,与其他主要发达经济体货币政策的背离,拖累日元上涨。考虑到地缘政治风险尚未完全平息,日元汇价或存在一定反弹空间。

 

 

【人民币】

本周在、离岸人民币延续回调

在岸人民币市场,美元/人民币上周四收盘报6.5543,本周四收盘报6.5934,在岸市场人民币本周累计贬值近0.60%。    

数据来源:Wind资讯

离岸人民币市场,美元/人民币上周四收盘报6.5430, 本周四收报6.5681,离岸人民币本周贬值0.38%。

数据来源:Wind资讯

东方金诚:本周在美联储议息会议后美元受到提振的背景下,人民币汇价顺势回落。伴随国内金融市场扩大对外开放,人民币汇率弹性提高,跨境资金流动出现基本平衡的局面。尽管周三美联储议息会议宣布了缩表,并释放了年内再加息信号,但鉴于短期内美元指数不存在持续反弹的动能,人民币汇价料将在双向波动过程中保持偏强势运行。综合各类影响因素,东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数(CFETS、BIS和SDR)将保持基本稳定。

 

 

 

 

 

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