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国际观察 | 美联储2018年仍将循序渐进加息 欧元区货币政策正常化或将提前

发布时间:2018-01-09

2017.12.30-2018.01.05


来源 / 主权评级团队 王青 丛晓莉 冯琳 赵盼盼  邹李永昊 聂漫诗


本周要闻


  • 美联储公布12月会议纪要 2018年仍将循序渐进加息

  • 欧元区12月PMI创近七年高位 货币政策正常化或将提前

  • 日本12月制造业PMI创新高 短期经济稳健增长

  • 出口向好带动制造业扩张 2017年新加坡GDP增长3.5%

  • 伊朗骚乱难对现政府造成威胁 国际油价大幅上涨可能性较低


美联储公布12月会议纪要 2018年仍将循序渐进加息

北京时间周四凌晨,美联储公布了12月会议纪要,显示多数决策官员支持继续渐进加息。美联储官员认为,企业和个人所得税的削减将为消费者和企业支出提供提振,这将成为加快升息的一大理由;若通胀不能回升至2%这一联储目标,则将是放慢加息的一个理由。

东方金诚:近年来美国劳动力市场持续强劲,对美联储2017年内三次加息形成有力支撑。当前特朗普税改即将实施,减税措施对通胀提升带来的不确定性恐将成为影响美联储未来加息节奏的重要因素。东方金诚认为,2018年美联储料将延续循序渐进加息步伐。

欧元区12月PMI创近七年高位 货币政策正常化或将提前

本周四(1月4日),Markit公布数据显示,欧元区2017年12月综合PMI终值为58.1,高于初值58,创下2011年2月来新高;服务业PMI终值为56.6,创下2011年4月以来新高。

东方金诚:继2017年实现国际金融危机以来最强劲复苏后,12月PMI数据再创新高,表明欧元区2018年将迎来强势开局。持续的增长势头有助于推动通胀回升,或为欧洲央行货币政策的提前正常化提供支撑。

日本12月制造业PMI创新高 短期经济稳健增长

据1月4日Markit发布数据显示,日本12月制造业采购经理人指数(PMI)终值为54,略低于初值54.2,但仍高于11月终值53.6.

东方金诚:得益于强劲的内外需拉动,日本12月制造业PMI虽小幅下修,但仍创2014年2月以来新高,连续16个月保持在50的枯荣线分水岭上方。当前日本制造业仍处稳定扩张区间,短期内经济稳健增长的态势将持续。

出口向好带动制造业扩张 2017年新加坡GDP增长3.5%   

据新加坡统计局1月2日公布的数据,据初步测算,2017年全年新加坡GDP增长3.5%,创下自2014年以来最大增幅。其中,制造业产值扩张10.5%,服务业产值增长2.5%,建筑业产值下降8.1%。

东方金诚:由于外需走强,2017年新加坡出口导向型的制造业部门实现大幅扩张,成为当年经济增速加快的主要拉动。同时,服务业增速也受益于外围经济好转而较2016年有所加快。2018年全球经济料将延续向好态势,预计新加坡GDP仍能实现3.0-3.5%的增长。

伊朗骚乱难对现政府造成威胁 国际油价大幅上涨可能性较低

自2017年12月28日起,伊朗多个城市同步爆发骚乱,并迅速扩散至全国。因市场担忧伊朗动乱局势将导致供给收缩,本周四(1月4日)油价再度2015年5月以来新高,美油报62.01美元/桶,涨0.62%;布油报68.06美元/桶,涨0.32%。

东方金诚:此次伊朗骚乱根源虽为民众对鲁哈尼政府振兴经济乏力的不满,但未见系统性组织和意识形态目标,较难对伊朗现政府构成实质威胁。考虑到伊朗石油生产并未受到冲击,国际油价继续上涨空间有限,但不排除中东地缘政治局势升级造成的进一步市场情绪紧张。


美元指数低位续跌  在、离岸人民币显著走强

美元

美元指数低位续跌

美元指数上周四收盘报92.6468,本周四最终收报91.8691,本周累计大幅贬值0.84%。

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东方金诚:美元指数继上周回落至93整数位下方后,本周再次出现连日下行局面,周二即跌破92重要支撑位,创下近三个月以来新低。周三受美联储议息会议纪要偏鹰派的加息态度提振,美元指数小幅反弹至92关口上方。


鉴于投资者对美国税改的实施效果有所质疑,在通胀偏低环境下,美联储2018年货币政策仍存不确定性,美元短期内难以获得稳定的上行动力,继续维持在92附近低位盘整的可能性较大。

欧元

欧元本周强势走高

欧元/美元上周四收盘报1.1943,本周四收盘报1.2068,全周累计大幅升值1.05%。

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东方金诚:在美元持续走软的背景下,欧元本周快速走升。汇价大幅走高后,不排除短期内的回调风险。不过,鉴于欧元区经济增长前景依然向好,主要经济体德国的经济数据也处于上行趋势中,市场对欧洲央行将在2018年缩减月度债券购买计划的预期,均将利好欧元汇价。


短期内欧元仍有望维持涨势,但考虑到欧元区低迷的通胀数据,以及意大利等国持续存在的政治风险挑战,欧元涨幅或将趋缓。

英镑

英镑本周延续涨势

英镑/美元上周四收盘报1.3442,本周四收盘报1.3551,全周累计升值0.81%。

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东方金诚:英镑本周总体维持涨势,且涨幅较上周显著扩大。市场对2018年英国央行还将有加息动作的预期,对英镑汇价构成支撑。


在脱欧谈判担忧情绪影响下,英国经济增长前景仍不明朗,但鉴于英镑汇价仍处于历史相对低位,其下行空间有限。伴随英国与欧盟贸易谈判的开启,若双方在退欧谈判中逐步趋于意见统一,则英镑有望再度获得支撑,继续保持上行走势。

日元

本周日元震荡升值

美元/日元上周四收盘报112.8650,本周四收盘报112.7300,日元本周累计升值0.12%。

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东方金诚:

本周美元/日元汇价延续上周的跌势,且下挫幅度明显扩大。日元本周的走强,主要源于美元持续下滑给其带来的支撑。


影响日元汇价的关键因素短期内仍将延续:一方面,全球主要央行货币政策的预期收紧,或令日元汇价承压;另一方面,朝鲜半岛的紧张局势和联合国相关决议,可能提升日元的避险需求。日元汇价或将延续震荡走势,不过在日本经济呈现向好态势下,不排除日元小幅升值的可能。

人民币

本周在、离岸人民币显著走强

在岸人民币市场,美元/人民币上周四收盘报6.5330,本周四收盘报6.4914,在岸市场人民币本周累计大幅升值0.64%。

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离岸人民币市场,美元/人民币上周四收盘报6.5309, 本周四收报6.4917,离岸人民币本周累计大幅升值0.60%。

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东方金诚:本周在美元指数出现大幅回落的背景下,人民币汇率连日大涨,在、离岸人民币均现升破6.50关口,接近2017年9月初的高点。一方面,美元指数的持续走低成为推动人民币汇率连涨的直接因素;另一方面,节日期间人民币卡境外提现新规出台,向市场发出继续强化跨境资金流动管理信号,也在一定程度上支撑了人民币走强。


短期来看,在美元指数低位盘整背景下,随着新年购汇额度开放,人民币升值势头将趋于弱化,不排除出现一定幅度回调的可能;如果人民币升值预期过度膨胀,央行有可能向市场释放稳定信号。


综合各类影响因素,东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数(CFETS、BIS和SDR)将保持基本稳定。


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