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美元弱势推动人民币大涨 总体利好国内资本市场

发布时间:2018-01-26

作者:研究发展部 副总经理 王青

 

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近期人民币汇率表现强劲,美元迭创新低是主要推动因素。由于市场预期欧洲央行和日本央行有可能加大缩减货币刺激力度,欧元和日元轮番走强;伴随英国脱欧谈判进入相对平稳阶段,市场对谈判可能产生乐观结果的预期也为英镑汇价上扬注入动力。以上三种货币在美元指数中占比达83.1%,近期联袂走强推动美元指数不断创出新低。

 

此外,前期“逆周期因子”在人民币中间价报价模型中恢复中性,央行退出常态化干预,人民币走势与美元指数的关联性进一步加大。

 

最后,上周公布的宏观数据显示,2017年国内经济增速超过普遍预期,这也为近期人民币的强劲表现提供了一定支撑。

 

值得注意的是,上周以来三个人民币一篮子汇率指数也均有不同程度上升,显示近期人民币升势较快。


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近期美元指数持续趋弱带来的人民币升值,对美元回流美国具有一定的对冲效应,同时导致对人民币资产的配置需求有所抬升,有望刺激港股表现,并有可能进一步带动内地股市。

 

对于债市的影响略为复杂,一方面境外机构对人民币资产的配置需求抬升对我国债市需求端有一定提振作用;另一方面,在持续推动金融机构去杠杆的过程中,市场利率一直处于上行通道,可能影响债券的发行量和收益率。


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展望未来,当前市场看空美元情绪浓重,短期内存在美元进一步下行,并推高人民币汇价的趋势。

 

不过,考虑到美国与欧洲及日本在宏观经济、货币政策方面的差异及相对变化,近期美元持续下跌缺乏基本面支撑;此外,当前人民币已接近均衡汇率水平。由此,我们判断短期内人民币继续大幅升值、特别是一篮子汇率指数持续走高的可能性不大,甚至不排除伴随美元超跌反弹,人民币汇价出现回调的可能。


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