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煤炭行业 | 十二部委联合发文,兼并重组将迎来新机遇

发布时间:2018-01-31

作者 |   程春曙 艾华 高阳  聂秋霞  张伟


引言

近日,国家发改委、国家能源局、国家环保部等12部委联合发布了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》(以下简称“《意见》”)支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组。


推进中央专业煤炭企业重组其他涉煤中央企业所属煤矿,实现专业煤炭企业做强做优做大。支持发展煤电联营,支持煤炭与煤化工企业兼并重组,支持煤炭与其他关联产业企业兼并重组等。到2020年底,争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团,发展和培育一批现代化煤炭企业集团。



Number 1


煤炭兼并重组将成为供给侧改革下一发展重点,产能过剩有望进一步缓解


近期,政策层面多方面鼓励央企煤炭重组,除12部委联合发布《意见》外,2018年1月15日国务院国资委主任肖亚庆表示,“2018年要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企战略性重组,央企要化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨”。东方金诚认为,煤炭企业兼并重组对于化解煤炭过剩产能、做强做大煤炭企业意义重大。随着煤炭企业间兼并重组,产业集中度将进一步提升,重组后的煤企竞争力增强,落后产能煤企生存空间将被进一步压减,倒逼煤炭落后产能企业市场化自发退出,因而有助于缓解煤炭过剩产能状况,有效推动煤炭领域深化供给侧改革。



Number 2


神华国电重组整合开启煤电联营序幕,电力体制改革仍是解决煤电矛盾之根本


煤炭企业和电力企业之间的重组整合是实现煤电联营的有效途径之一。煤电企业重组整合后的新企业对煤炭价格波动的抵御能力显著增强,同时又能及时消化煤炭产能。如2017年中国国电集团与神华集团宣布正式重组,成立国家能源集团,由此成为全球最大的煤炭生产、火力发电生产、可再生能源发电生产和煤制油、煤化工公司,有助于进一步集中资源,更好发挥协同效应,有利于形成全产业链竞争优势,重组后的公司打通了电力生产上下游,节省中间成本。东方金诚认为,煤炭企业和电力企业之间的重组整合具有较大空间,国家能源集团的成立将带动一批煤炭企业和电力企业重组提速。


除了重组整合之外,煤电联营也存在着多种方式。比如,煤炭和电力企业交叉持股实现一体化运营、签订长期战略合作协议等等。目前市场有多种煤电联营方式,主要有神华模式——煤炭企业控股和建设电站;山西焦煤模式——煤炭企业兴建电站;鲁能模式——电力企业兴办煤矿;伊敏模式——煤电合一、统一经营、电力集团集中控股;淮南模式——煤电企业合作新建煤矿或电站。


同时,煤电联营并不能完全解决计划电和市场煤之间的矛盾。即使是重组整合后的煤电一体化企业,也只是通过内部平衡煤炭产量抵御煤炭价格波动,而非化解市场上的煤电矛盾。煤电矛盾的根本解决之道还是在于推进电力体制改革,理顺和打通价格传导机制,发挥市场资源配置功能,同时政府通过定向电价补贴等方式降低特定群体的用电成本。


Number 3


煤炭与下游行业重组提升产业协同,产业链延伸助力形成国际煤炭巨头


此前我国煤企兼并重组多集中于煤炭行业内部,兼并重组提升了煤炭产业集中度,但煤炭企业自身的抗风险能力和产业协同能力并未得到明显提高。《意见》提出支持煤炭与相关行业重组,如龙头煤炭企业成功实现相关产业链一体化整合,对于消化吸纳煤炭产能,抵御煤炭价格波动,降低运输成本和提升盈利空间均具有非常大的竞争优势,有望形成真正具有国际竞争力的龙头煤炭企业。


煤炭企业在兼并重组过程中需统筹规划不同区域企业的文化冲突、债务、员工安置、税务等问题。对于不同所有制企业间的兼并重组,尤其应该注意公司管理体制的融合,避免不同所有制企业合并带来的人员动荡等问题。


东方金诚认为大型煤炭企业的国际竞争力要素至少体现在三个方面:第一,煤炭主业方面,应具有与国际同行相当的全球化丰富煤炭资源储备,并在储量、地理布局、开采条件、环境、交通运力保障等方面具有一定比较优势;第二,产业链纵深方面,建立上下游一体化的产业链布局,在煤炭资源的开发运营方面确立自身竞争优势;第三,建立与全球化运营相匹配的企业文化和管理体系。


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