研究报告

当前位置:首页>> 研究报告 > 评级研究

研究报告

国际观察 | 美国经济增长势头良好 全球风险事件频发

发布时间:2018-05-29

2018/5/19-2018/5/25


来源 / 主权评级团队

丛晓莉 冯琳 邹李永昊 李茹培


本周要闻


  • 美国5月Markit PMI超预期 经济增长势头良好

  • 孔特被任命为意大利总理 新政府政策风险升温

  • 土耳其里拉币值再创新低 央行紧急加息难以应对贬值趋势

  • 经济数据表现不佳 韩国央行维持基准利率不变

  • 马杜罗连任委内瑞拉总统 拉美地区紧张态势升温


美国5月Markit PMI超预期 经济增长势头良好  

5月23日,美国5月Markit PMI数值公布。其中综合PMI初值55.7,前值54.9,创三个月新高;服务业PMI初值55.7,预期55.0,前值54.6;制造业PMI初值56.6,预期56.5,前值56.5,创44个月新高。

东方金诚:美国5月Markit PMI超预期,显示经济增长势头良好,预计二季度美国实际GDP年化季率将超过一季度的2.3%,或将达到2.5%以上。经济增长的加速可能会给CPI造成上行压力,并最终带来美联储加息节奏的加快。

孔特被任命为意大利总理 新政府政策风险升温

5月23日,意大利总统马塔雷拉在总统府任命朱塞佩•孔特为新一届政府总理,并委任他尝试组阁。这意味着今年意大利议会选举后近80天的组阁僵局获得突破。

东方金诚:此次新总理的任命,标志着意大利反传统、反建制政党“五星运动”和“联盟党”的成功组阁。不过,联合政府的民粹主义倾向和疑欧立场,持续引发市场的担忧情绪。新政府政策走向的不确定性,恐增加欧元区政治和经济风险因素。

土耳其里拉币值再创新低 央行紧急加息难以应对贬值趋势

土耳其当地时间5月23日,土耳其里拉在外汇市场上持续下挫。土耳其央行举行紧急会议, 随后宣布将基准贷款利率提升300基点,由此前的13.5%升至16.5%。

东方金诚:在里拉兑美元暴跌以及国内通胀率高涨的压力下,土耳其央行紧急加息,同时总统埃尔多安改变态度,表示支持加息以应对贬值和通胀局面。但是,考虑到其严重经常项目逆差以及大额外债规模,叠加市场形成的贬值预期,加息对于应对贬值局面恐难以奏效。

经济数据表现不佳 韩国央行维持基准利率不变  

韩国银行(央行)5月24日召开金融货币委员会全体会议,决定维持基准利率1.50%不变。这是韩国央行自去年11月时隔6年5个月上调基准利率0.25个百分点后,第四次维持基准利率不变。

东方金诚:由于就业市场未现起色,经济数据表现不佳,通胀未达央行目标,韩国央行此次维持基准利率不变符合市场普遍预期。不过,考虑到家庭负债增加导致金融供给不平衡、韩美利率水平逆转,以及央行需在经济下行时确保货币政策效果,预计下半年会有一次加息。

马杜罗连任委内瑞拉总统 拉美地区紧张态势升温

当地时间5月20日,委内瑞拉总统选举结果出炉,执政党统一社会主义党候选人、现任总统尼古拉斯·马杜罗当选。21日,由秘鲁、加拿大、巴西、哥伦比亚、巴拿马等14个美洲国家组成的“利马集团”发表联合声明称,不承认委内瑞拉总统大选结果。

东方金诚:委内瑞拉问题不单为其自身主权与内政问题,在拉美地区长期以来政治不稳定、社会变革受挫、国际不当干预的背景下,“利马集团”在应对委国经济危机和难民问题方面难现明确出路,区域内政治两极分化和紧张态势正快速升温。

美元指数高位震荡  在、离岸人民币小幅调整

美元

美元指数高位震荡

美元指数上周四收盘报93.4842,本周四最终收报93.7907,本周累计升值0.33%。

640.webp.jpg

东方金诚:上周末中美在贸易关系上的积极进展,极大缓解了市场对贸易摩擦风险的担忧情绪,一度推动美元指数上破94整数关口。本周美国亚特兰大和费城联储主席对美联储加息节奏的谨慎表态,以及周三美联储会议纪要在加息方面的偏鸽派立场,均限制美元涨幅。美元指数总体呈现93.5-94.0的区间震荡盘整走势。


短期内,处于相对高位的国际油价将继续提振美元需求,良好的经济数据也暗示美国经济增长动能仍然强劲,并将为6月份美联储加息提供支撑。预计美元指数短期内仍将维持震荡偏强走势,但大幅上涨可能性很小。

欧元

欧元本周继续走弱

欧元/美元上周四收盘报1.1794,本周四收盘报1.1720,全周累计贬值0.63%。

640.webp (1).jpg

东方金诚:受制于市场对意大利政治风险的担忧,以及欧元区整体经济增长的不佳表现,本周欧元汇价再度下行,徘徊于近六个月的低位附近。


上周五意大利宣布组阁成功,但新政府的扩支出提案可能打破欧盟支出纪律,令欧元承压。本周公布的欧元区PMI数据继续低迷,消费者信心指数也低于预期,进一步带动欧元走软。


鉴于意大利政府政策和土耳其汇率大幅波动令市场担忧情绪升温,欧元区经济增长动能衰减也拉大其与美国经济表现的结构性差异,预计欧洲央行6月份利率决议很可能偏向鸽派,欧元汇价料将受到拖累维持弱势表现。

英镑

英镑本周再陷低迷

英镑/美元上周四收盘报1.3515,本周四收盘报1.3382,全周累计贬值0.98%。

640.webp (2).jpg

东方金诚:本周新一轮英国脱欧谈判启动,爱尔兰边境问题和苏格兰独立风险带来的投资者担忧情绪,再度令英镑承压。周中公布的英国4月通胀数据创一年多新低,打压英国央行年内加息前景,全周英镑维持疲软走势。


考虑到英国央行行长卡尼对8月份加息的鸽派表态,叠加经济数据表现不佳的影响,英镑汇价将缺乏结构性支撑。短期内,脱欧谈判的进展将成为左右英镑走势的关键因素,若英国与欧盟就爱尔兰边境问题达成协议,英镑可能获得强劲上涨动能,摆脱低迷态势。

日元

本周日元显著走强

美元/日元上周四收盘报110.7700,本周四收盘报109.2550,日元本周累计升值1.37%。

640.webp (3).jpg

东方金诚:由于上周末中美达成协议缓解了市场对贸易摩擦的担忧,市场风险偏好上升,本周前期日元受到较大抛压。不过,本周二美国总统特朗普围绕中美贸易和美朝领导人会晤的言论,令市场乐观情绪降温,日元开始小幅走强。随后美国白宫方面证实,原定于6月12日举行的美朝领导人会晤取消,显著推升市场避险情绪,日元获得强劲支撑。


另外,本周日经225指数出现的较大跌幅,被市场投资者视作日本央行“隐形减码”的信号,也进一步推动日元走强。考虑到近期国际风险事件较为密集发生,市场避险情绪升温为日元走高提供了较大动能。在美元指数高位震荡预期下,短期内日元涨幅恐将受到限制。

人民币

在、离岸人民币小幅调整

在岸人民币市场,美元/人民币上周四收盘报6.3663,本周四收盘报6.3784,在岸市场人民币本周累计贬值0.19%。

640.webp (4).jpg

离岸人民币市场,美元/人民币上周四收盘报6.3576, 本周四收报6.3744,离岸人民币本周累计贬值0.26%。

640.webp (5).jpg

东方金诚:在美欧经济格局及货币政策的分化预期下,美元指数继续被小幅推涨,人民币汇率持续承受一定的贬值压力。不过,在国内宏观经济向好、外汇供需总体平衡等因素的支撑下,人民币汇率本周仍呈现双向波动、总体小幅调整态势。


短期内,在美元指数高位震荡预期下,人民币可能继续存在小幅贬值压力。鉴于国内经济基本面韧性较强、跨境资金适度监管背景,人民币汇率调整幅度预计可控,料继续呈现双向波动运行特征。综合各类影响因素,东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数(CFETS、BIS和SDR)可能保持基本稳定。

声明:本文是东方金诚的研究性观点,并非是某种决策的结论、建议等。本文引用的相关资料均为已公开信息,东方金诚进行了合理审慎地核查,但不应视为东方金诚对引用资料的真实性及完整性提供了保证。本文的著作权归东方金诚所有,东方金诚保留一切与此相关的权利,任何机构和个人未经授权不得修改、复制、销售和分发,引用必须注明来自东方金诚且不得篡改或歪曲。