受访人：东方金诚首席宏观分析师 王青 高级分析师 冯琳
临近季末，近期资金利率普遍有所上行，但仍在季节性波动范围，尚未显著高于正常波动区间。这是迄今央行公开市场操作没有进行大规模投放的原因。
除了银行考核、政府债券发行放量、财政资金投放量增大、银行信贷规模季节性扩大等流动性扰动因素外，在前期监管层叫停“手工补息”后，“存款搬家”现象较为明显，这一因素仍可能对半年末银行体系流动性有一定影响。综合以上，我们判断本月最后一周央行逆回购投放规模有可能加大至千亿量级。这将确保资金面平稳跨季。我们判断，今年6月末资金面波动状况将低于往年。
近期央行表态，“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能”，意味着未来央行7天期逆回购操作利率很可能将成为主要政策利率，与其对应的同期限基准市场利率为DR007。而着眼于“需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底”，则很可能意味着未来DR007的波动性将受到进一步控制。事实上，自2023年8月以来，DR007的波动性已有显著收敛。未来央行将通过收窄利率走廊等方式，进一步控制市场利率波动，稳定市场预期。这也能为短期利率向中长期利率传导提供更为有利的条件。
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