受访人：东方金诚首席宏观分析师  王青 

财政政策方面，今年目标财政赤字率拟安排为“4%左右”，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。这三项重要财政政策工具指标均与上年持平。我们分析，今年赤字率和两项债务工具额度没有上调，主要原因是当前稳增长的迫切性低去年同期。另外，2025年目标财政赤字率大幅上调1个百分点、两项债务工具额度较大幅度上调后，节奏上需要稳一下，留出观察时间。这能避免政府负债率较快上行，为后期应对各类不确定性因素留出足够的政策空间。需要指出的是，由于我国名义GDP规模扩大，2026年目标财政赤字率不变，赤字规模从2025年的5.66万亿元扩大至5.89万亿元。此外，今年将发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。这一“准财政政策工具”额度较去年增加3000亿元。总体上看，今年更加积极的财政政策基调没有变化，总体财政支出规模将高于去年。当前我国政府负债率不高，政府拥有规模庞大的净资产，后期财政政策灵活调整空间充裕。

货币政策延续“适度宽松”取向，年内降准降息都有空间。《报告》要求，“继续实施适度宽松的货币政策.把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量,灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。”

综合今年宏观经济金融走势，在年初央行推出一揽子结构性货币政策后，预计接下来央行会相机抉择，推动全面政策性降息落地，预计降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，上、下半年分别实施一次。我们也认为，从推动房地产市场止跌回稳等角度出发，今年也有可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行等方式，对居民房贷实施定向降息。

此外，今年数量型货币政策仍将将主要依靠MLF和买断式逆回购向市场注入中期流动性，同时结合国债买卖和降准向市场注入长期流动性。当前数量型宽松政策工具丰富，不会受到降准空间的限制。这将保持流动性充裕，确保政府债券顺利发行，引导金融机构稳固对实体经济的信贷支持力度。总体上看，2026年物价还会处于偏低水平，美联储降息也会减轻外部因素对国内货币政策灵活调整的掣肘，货币政策在适度宽松方向有充足的调整空间。