【内容摘要】11月28日，资金面明显转松，主要回购利率继续下行；银行间主要利率债收益率普遍下行，中长券稍有回暖；泛海控股公告融创以“18海控01”债券交易纠纷为由申请强制执行，北京金融法院已立案；潍坊滨投2笔商票逾期，承兑余额合计1.10亿元；转债市场指数小幅收涨，转债市场个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【潘功胜：目前只有少数省份在还债时会遇到困难，央行也将采取一系列措施进行应对】央行行长潘功胜在香港金融管理局—国际清算银行高级别会议上发表讲话称，前三季度，中国GDP同比增长5.2%，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。下一阶段，央行将继续实施稳健的货币政策，支持实体经济发展。对于中国地方政府债务问题，潘功胜表示，中国政府的整体债务在国际水平中处于中低位，到2022年底，中国政府的债务余额约为60万亿人民币，约为当年国民生产总值的50%，中央政府债务率约为21%，处在相对较低水平。潘功胜指出，中国地方政府的债务有两个特点：一方面债务是主要用于投资基础建设，是可以用有形资产做抵押的。另一方面，地方政府债务有很大的区域性，目前只有少数省份在还债时会遇到困难，央行也将采取一系列措施进行应对。潘功胜表示，对有债务问题的地方政府，将限制其新增贷款，严格控制其借贷行为；鼓励这些地方政府出售资产还债；要让金融机构与地方政府按照市场规则进行协商等等，未来一些欠发达省份的债务问题将会逐步得到解决。

【发改委拟支持符合条件的特许经营项目发行REITs】11月28日，国家发改委就《基础设施和公用事业特许经营管理办法（修订征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见稿提出，国家鼓励金融机构为特许经营项目提供财务顾问、融资顾问、银团贷款等金融服务。特许经营项目可以依法合规利用预期收益质押贷款，将项目相关收益作为还款来源。鼓励保险资金通过债权、股权、资产证券化产品等多种方式为特许经营项目提供多元化资金支持。政策性、开发性金融机构对符合其业务范围内的特许经营项目可以给予差异化信贷支持，根据项目期限和特点，合理设置贷款期限和担保条件。特许经营项目融资应当依法保护各方合法权益，稳妥处置债权债务关系。不得承诺以各类财政资金担保或者作为还款来源，防止新增地方政府隐性债务。此外，征求意见稿还提出，积极支持符合条件的特许经营项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。鼓励符合条件的特许经营项目公司进行结构化融资，发行项目收益票据、不动产信托资产支持票据和资产证券化产品等。国家鼓励特许经营项目按照市场化方式采用成立私募基金，引入战略投资者，发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式拓宽投融资渠道。

（二）国际要闻

【美联储官员放鸽，理事沃勒暗示支持按兵不动】11月28日，任内永久拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的联储理事沃勒在华盛顿智库发表讲话时表示，越来越有信心目前的政策能让通胀降至目标，数据令人鼓舞，但他还不确定未来通胀持续如此下行，需谨慎对待依赖美债收益率下降的紧缩完成通胀工作。同在周二，另一美联储理事鲍曼表示，她预计，如有降低通胀的需要，还会进一步紧缩货币。但相比鲍曼之前的言论，她这次支持的加息是更有条件性的。鲍曼表示：“如果收到的数据表明，通胀进展停滞，或不足以及时让通胀率降至2%，我仍然愿意支持在未来的会议上提高联邦基金利率”。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格止跌转涨，NYMEX天然气价格继续收跌】11月28日，WTI 1月原油期货收涨2.07%，报76.41美元/桶；布伦特1月原油期货收涨2.12%，报81.68美元/桶；NYMEX天然气期货价格收跌3.73%至2.685美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

11月28日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了4150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有3190亿元逆回购到期，因此单日净投放资金960亿元。

（二）资金利率

11月28日，央行公开市场继续净投放，资金面明显转松，跨月资金充足，主要回购利率继续下行。当日DR001下行9.05bps至1.696%，DR007下行1.83bps至2.111%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

11月28日，央行发布第三季度货币政策执行报告，再度提及充实货币政策工具箱，保持流动性合理充裕，市场解读为利好，加之资金面明显转松提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行，中长券稍有回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率下行2.15bps至2.6850%；10年期国开债活跃券230215收益率下行1.75bps至2.7650%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

11月28日，8只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地MTN004”跌超14%，“H0阳城01”跌超37%，“H9龙控03”跌超81%；“21金地MTN002”涨超12%，“21金地MTN006”“H0融创03”涨超14%，“H1金科01”涨超79%，“H金优01”涨超130%。

11月28日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20柳州东城债01”涨超10%。

2. 信用债事件

大悦城地产：公司公告，公司与一银行订立授信函，获一年内最高2亿元循环贷款授信，该授信将用于对本公司的全部或部分现有债务进行再融资。

泛海控股：公司公告，融创以“18海控01”债券交易纠纷为由申请强制执行，北京金融法院已立案。

融创中国：公司公告，为了厘清及解决上海亚龙项目现有债务问题以满足华融借款的合作前提条件，杭州西奥同意通过重组安排受让浙江启隆（间接持有上海亚龙项目）15.625%股权及债权，代价25亿元。

深圳华侨城：公司公告，根据当前的市场行情，拟将“21侨城01”票息下调58BP至3%，回售申请自11月29日起。

万科：公司公告，公司拟开展不超14.35亿元商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）业务。

时代控股：公司公告，“H19时代4”、“H20时代1”、“H20时代2”等10只债券自11月29日开市起复牌，已完成第二次小额兑付。

中林集团：公司公告，“21中林01”、“22中林D1”、“19中林集团MTN002 ”、“21中林集团MTN001 ”等10只债券自11月29日起复牌。

咸亨国际：公司公告，公司尚未收到“中融-融睿1号、助金222号集合资金信托计划”本金共计9000万，存在逾期兑付风险。上交所向咸亨国际下发监管工作函，公司涉购买中融信托产品违约。

贵阳观山湖投资：公司公告，“PR观投债”拟于12月15日提前兑付及摘牌。该债券发行总额16亿元，债券余额3.2亿元，票面利率6.49%，期限7年。

六盘水水利开发投资：联合资信公告，关注六盘水水利开发投资被列为被执行人，执行标的合计2975.83万元。

北京首创集团：穆迪将北京首创集团“Baa3”发行人评级列入下调观察名单。

潍坊滨投：联合资信公告，潍坊滨投2笔商票逾期，承兑余额合计1.10亿元。

上海绿地建设：据企查查，公司新增两则被执行人信息，执行标的合计1亿余元，涉及买卖合同纠纷案件，执行法院均为西宁市中级人民法院。

万达商管：公司公告，下属子公司万达地产国际调整一笔6亿美元债还款计划，拟延长不超过1年，征求投票截止日为12月11日。

碧桂园地产：公司新增2则股权冻结信息，冻结股权数额合计2897万余元，冻结期限3年，执行法院均为肇庆市鼎湖区人民法院。

东莞发展：中信证券公告，“22东莞发展MTN001”和“22东莞发展MTN002”持有人会议未形成有效决议。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】 11月28日，权益市场震荡回升，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.23%、0.49%、0.63%。当日，两市成交额7958亿元，创月内新低，北向资金净买入28.34亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，汽车涨超2%，医药生物、综合、家用电器涨超1%；下跌行业中，房地产跌逾1%，通信跌逾0.5%，其余行业跌幅较小。

【转债市场主要指数小幅收涨】11月28日，转债市场跟随权益市场震荡上行，当日中证转债、上证转债、深证转债收涨0.17%、0.14%、0.24%。当日，转债市场成交额479.50亿元，较前一交易日增加5.38亿元。转债市场个券多数上涨，562只个券中，424只上涨，121只下跌，17只持平。当日，神通转债涨超15%，领涨市场，广电转债、华锋转债涨超7%，万顺转债、泰坦转债、纽泰转债涨6%；下跌个券中，东时转债跌停20%%，吉视转债跌逾6%，中贝转债、尚荣转债跌逾5%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（11月29日），信测转债上市，凯盛转债开启网上申购。

天23转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（即2023年11月29日起至2024年2月28日）如果再次触发下修条件，亦不提出下修。

11月28日，大业转债公告预计触发提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

11月28日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行11bp至4.73%，10年期美债收益率下行5bp至4.34%。

数据来源：iFinD，东方金诚

11月28日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至39bp；5/30年期美债收益率利差扩大8bp至23bp。

11月28 日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.22%。

2. 欧债市场：

11月28日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至2.56%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、14bp、5bp和6bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至11月28日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理