Credit Research
4月宏观经济延续修复势头，结构上工业生产和投资仍然是主力，服务业与消费修复处于偏弱状态。
4月人民币贷款同比少增2300亿，拖累月末贷款余额增速较上月末放缓0.3个百分点，显示信贷投放延续收紧过程。
4月PPI环比延续上涨，同比涨幅冲高，主因中下旬国际大宗商品价格迎来又一波上涨，加之去年同期大宗商品价格仍在坑底，低基数带动同比涨幅显著扩大。
综合考虑海外疫情演变及各国产能修复状况，预计5月我国出口增速将延续强势，整个二季度出口动能都不会明显减弱。
宏观政策的总体基调未发生变化，更加强调解决结构性问题。
2020年4月制造业PMI为51.1%，低于上月0.8个百分点，降幅高于季节性。
在财政收入增速平稳修复、政府性基金收入高增的情况下，一季度财政支出力度偏弱，政府性基金支出同比负增，显示当季财政支持力度减弱。
4月MLF招标利率保持不变，当月LPR报价不动符合市场预期。
《意见》非常明确地表达了中央政府压降债务率、化解隐性债务的决心，强调“把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩”。
一季度GDP同比增速大幅冲高，符合市场普遍预期，且当前宏观经济增速正在修复至接近常态水平。
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