受访人：东方金诚首席宏观分析师 王青 高级分析师 冯琳
从各地实施情况来看，本轮消费券发放有以下几个特点，首先是注重与家电、汽车等耐用消费品以旧换新政策协调配合，这可在短期内形成政策叠加放大效应。另外，一些城市消费券发放往往紧扣文旅等服务消费热点。这在壮大新型消费的同时，也能顺势推动地方产业转移升级。最后，本轮消费券发放力度较大，范围更广。背后是当前居民消费仍有较大修复空间，而且物价水平偏低，更大力度发放消费券既体现了逆周期调节的需要，也不会带来通胀风险。在耐用消费品以旧换新政策扎实推进，各地通过发放消费券等“自选动作”协调配合下，下一步居民消费修复势头有望延续。其中，代表商品消费的社会消费品零售总额全年同比增速有望从1-4月份的4.1%提高到6.0%左右，旅游出行等服务消费将继续保持较强增长动能。我们也认为，考虑到消费券的使用方式，以及低收入群体的现实消费能力，当前各地也有必要面向低收入群体发放一定规模的现金消费补贴。
在发放消费券、消费补贴方面，要着重解决两个问题：一是在地方财力普遍偏紧的背景下，财政政策操作可更为灵活，其中中央向地方的转移支付力度可进一步加大；二是要转变观念，即通过发放消费券等方式促消费，与扩投资一样，都是实施逆周期调节的正常政策手段，而且政策效果和获得感更强，不存在浪费问题，特别是在一些地方传统基建投资趋于饱和，“钱等项目”现象较为突出的背景下。
北京市丰台区丽泽路24号院平安幸福中心A座45-47层
86-10-62299800
DFJCPX@coamc.com.cn
