受访人：东方金诚研究发展部  王青  高级分析师  冯琳

这期人民币大幅上涨，主要以下几个因素导致的：首先，7月31号日本央行意外宣布大幅加息，引发日本股市连续暴跌，全球资本市场剧烈动荡，日元大幅升值。由于年初以来人民币与日元走势比较相似，这也引发了人民币汇价的联动效应，是这两天人民币对美元大幅升值的主要原因。其次，日元大幅升值叠加近期美国经济数据走低，近期美元指数承压下行，也在带动人民币对美元的被动升值。最后，7月30日中央政治局会议释放明确的稳定增长信号，要求“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，同时部署“宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节。”7月31日国务院常务会议也做了具体部署。这意味着短期内将一批具体的稳增长政策出台，有效提振了汇市信心。

近期人民币表现强势，有助于校正市场单边预期，特别是能够有效遏制前期离岸人民币领贬势头，缓解在岸人民币中间价调控压力，恢复人民币有升有贬的双向波动格局。

短期来看，日本央行意外加息引发的全球金融风险仍在释放过程中，人民币汇率波动性将持续处于高位。展望未来，伴随下半年美联储将启动降息，后期美元指数再度显著走强的可能性下降，这会减轻人民币的被动贬值压力。下半年伴随稳增长政策发力，新质生产力较快发展，国内GDP增速会保持在5.0%左右的水平。这会对人民币汇率形成内在支撑。我们判断，若接下来具体稳定增长措施较快出台，人民币有望延续近期的强势表现。不过，在国内房地产市场企稳回暖前，人民币出现持续升值动能的可能性也不大。整体上看，下半年人民币会保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降的可能性很小。这也意味着未来“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌。

人民币汇率保持基本稳定，能够为国内宏观政策灵活调整提供空间，对稳定宏观经济运行、有效防范系统性风险具有重要意义。与此同时，当前我国已发展成为全球头号贸易大国、第二大经济体，人民币汇率保持基本稳定，能够为全球经贸及金融环境稳定提供关键支撑，进而持续发挥中国经济增长对全球经济的拉动作用。