鲁金飞 金融业务部部门高级副总监

2025年三季度末，银行业不良贷款率上升至1.52%，净息差维持1.42%，两个指标倒挂的现象延续，但净息差降幅也趋缓。虽然“倒挂”是压力信号，但部分银行的指标已出现筑底分化迹象，行业的未来将更取决于各家银行能否成功从“规模扩张”转向“价值创造”。

行业困境体现：

（1）资产质量压力：零售业务不良率攀升，中小银行资产管理压力加大，2025年3季度末农商行整体不良率达2.82%。

（2）盈利模式转型难：过度依赖利息收入，非息收入增长和差异化能力构建面临挑战。

导致净息差与不良率倒挂的核心因素

（1）资产端：在政策驱动让利实体、有效信贷需求不足、竞争性投放与定价以及存量房贷利率下调背景下，银行贷款收益率持续下降。

（2）负债端：在经济不确定性背景下，居民和企业风险偏好下降，倾向于将资金转为定期存款以获取稳定收益，导致银行付息成本居高不下。

（3）资产质量压力：在经济下行压力下，部分行业风险逐步暴露，尤其是与房地产相关的产业链贷款风险持续释放。同时，零售业务不良率攀升，进一步给银行机构带来经营压力。

内卷表现为以非理性的价格战、同质化服务、规模崇拜、扭曲的考核机制和无序竞争为特征的消耗性竞争模式，具体表现为通过低于成本利率发放贷款、高息揽储、放松风控标准等手段争夺市场份额，过渡追求规模增长。

银行业不良率上升因素：2025年三季度末，商业银行不良贷款率小幅上升至1.52%，不良率承压的原因主要为区域性经济压力、信贷投放结构变化、行业竞争加剧、资产质量压力、风险处置力度不足等。同时，金融监管机构要求银行加快不良资产暴露和处置，可能导致短期内不良率阶段性上升。

倒挂持续带来的风险：从银行经营角度看，净息差收入需要覆盖信用成本（主要为不良贷款损失）、运营成本和资本成本。当净息差低于不良率时，意味着银行主要的利息收入可能难以完全覆盖贷款违约带来的潜在损失，盈利缓冲空间被严重挤压，可能导致其放贷意愿和能力下降（惜贷），进而引发信贷紧缩。

银行需从三方面深化服务，提升经营安全水平：一是聚焦产业金融进行差异化竞争，如深耕制造业升级、科技创新等，通过数据资产打造专属产品、定制化融资及综合解决方案（如工行AI模型赋能产业链）；二是挖掘普惠和区域特色，中小银行应依托本地化优势，开发中小微企业、乡村振兴的细分领域风险定价模型；三是构建生态化服务，通过连接政府、企业、个人场景，嵌入税务筹划、供应链协调等多种客户需求，以服务粘性替代价格竞争，真正提升实体支持效能。