从债券市场开放方面讲，伴随着中国经济实力不断强大，综合国力的不断提升，中国债券市场也在不断地吸引着世界的目光。与此同时，债券市场的开放也从境外发行主体、境外投资主体、基础设施互联互通、市场服务等维度全面推进。

中国的债券市场正日益迸发出青春的活力。7月20日至21日，由中央结算公司主办的以“底线思维 创新驱动”为主题的2017债券年会在上海举行，近40位有关专家围绕宏观经济和债券市场热点话题展开深入讨论，来自市场机构、研究机构的代表300余人出席了年会，他们共话债券市场的未来发展。

在开幕致辞中，中央结算公司总经理陈刚明表示，2017年正值银行间债券市场成立20周年这一重要节点，这一年，既要创新债券市场体制机制，也要夯实债市稳定的市场化制度基础，推好用好风控工具，防范和化解市场风险；此外还要在风险可控的基础上，继续推进债市开放升级。

债市开放与上海金融中心建设相互促进

为期两天的2017债券年会议程丰富，由10余场重量级主旨演讲、圆桌研讨及专题演讲组成。

在翻阅会议议程时，题为“债券市场开放与上海国际金融中心建设”的圆桌讨论引起了记者的注意。

从债券市场开放方面讲，伴随着中国经济实力不断强大，综合国力的不断提升，中国债券市场也在不断地吸引着世界的目光。与此同时，债券市场的开放也从境外发行主体、境外投资主体、基础设施互联互通、市场服务等维度全面推进。

在中国人民银行上海总部金融市场管理部副主任荣艺华看来，近两年我国债市对外开放形成了两次小高潮。第一次是去年2月份，进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场；第二次是今年7月“债券通”上线。“中国债券市场对外开放的力度、深度水平在不断提升，取得的成效显而易见。”荣艺华称。

荣艺华认为，债券市场的对外开放和上海国际金融中心是相辅相成，相互促进的。首先，债券市场本身就是上海国际金融中心建设的重要内容和环节，是上海国际金融中心的有机组成部分。

其次，债券市场的对外开放能有力地推动上海国际金融中心建设。伴随着债券市场的开放，更多的境外机构，包括金融机构、企业、组织、产品、基金在关注上海、了解上海、往上海聚集，同时更多的境内金融市场基础设施也在上海成立聚集。

第三，上海国际金融中心建设反过来也是在有力地推动着债券市场的对外开放。由于金融中心有金融虹吸效应，会吸收与金融相关的资源，如资金、机构、专业人才、中介、金融研究、论坛、活动等。这些金融资源既包括国内的，也包括国际的，他们会从多角度、多层面推动着债券市场的对外开放。

据上海市金融办金融市场服务处处长严赟华介绍，上海目前的金融基础设施较为完善，形成“7+5”的格局，即7个前端的具有交易功能的交易市场、交易场所，5家承载着中后台功能，包括清算、登记等功能的平台。

在年会召开的致辞中，上海市金融办副主任李军就表示，债券市场是上海国际金融中心建设的重要组成部分。在此进程中，上海以营造良好的金融环境为重点，为债券市场防范风险、稳健发展提供了安全保障。“一带一路”建设、中国（上海）自由贸易试验区、科技创新中心建设等国家战略，为债券市场的创新发展提供了新的机遇。

金融市场的创新与风险防范相辅相成

债券市场的发展和创新相辅相成，“创新驱动”也是本次债券年会的主题之一。那么，近几年，债券品种，尤其是企业债的发展与创新情况如何？

国家开发银行原副行长高坚表示，目前我国债券市场正处于发展的第四个阶段——存贷款利率逐步放开，这个阶段的特点是金融市场发展深化。“金融市场的深化和发展才是防范金融市场风险的最重要的手段，而金融市场的创新和防范风险相辅相成，没有创新不能发展。”高坚表示。

2017年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年。在深入推进“三去一降一补”工作过程中，债券市场的发展也紧跟实体经济发展形势，满足实体经济的实际需求。可以说，不断推进债券市场品种创新，是债券市场保持活力、生命力和持续健康发展的前提和保障。

近年来，相关部门在债券品种创新方面做了大量工作，不断推出新的债券品种，总的方向是为了更好地服务实体经济发展。

国家发展改革委财政金融司副巡视员田原表示，在此过程中，国家发展改革委紧紧围绕金融服务实体经济的核心定位，精准对接产业企业的融资需求，主动开展企业债券品种创新，形成了债券创新品种体系，引领了整个债券市场品种创新，作出了积极贡献。

田原为与会者详细介绍了专项债券等创新品种的情况。据了解，专项债券是国家发展改革委在企业债券制度框架内“量身定制”的债券品种，主要是针对相关行业和产业发展特点，统筹各项债券支持措施，积极引导社会资金投入相关领域并发挥示范效应。

2015年以来，国家发展改革委陆续印发了城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、双创孵化、配电网建设改造、绿色债券、债转股专项债券、PPP项目专项债券等9个专项债券发行指引。

“这些专项债券覆盖的领域，都面临着较好的发展前景，而传统金融服务较薄弱的领域，专项债券指引出台后，同样受到了市场积极回应。”田原称，目前，国家发展改革委正在抓紧研究社会领域产业专项债券、农村产业融合发展专项债券两个新的品种，预计在近期正式推出。

据介绍，除了专项债券品种外，国家发展改革委还分别在债券期限、资金使用、偿债保障等方面进行了不同程度的制度创新，推出了可续期债券、小微企业增信集合债券、项目收益债券，以满足企业的特定融资需求。

新一轮信用风险积聚仍需防范

什么是风险？风险就是不确定性。行至年中，债券市场上半年信用风险情况如何？对于今后的信用风险，市场人士又有何预测？

东方金诚评级总监刚猛表示，2017年上半年，信用债市场发行增速放缓，市场利率不断走高，大量债券取消或暂停发行，非金融企业债券发行大幅下降。随着宏观经济的稳步回升，市场信心逐渐恢复，预计2017年下半年非金融企业债券发行将有所增加，金融债及信贷资产支持证券发行仍将保持较快增长，但市场仍需防范新一轮信用风险的积聚。

从发行情况看，受信用风险预期加重及收益率快速升高等因素影响，工商企业债券发行大幅下降。据东方金诚统计，2017年1月至6月，工商企业发行规模总计1.03万亿元，同比下降53.44%。其中，房地产行业发行规模同比大幅减少，城投公司和公用事业发行也大幅下降。而上半年发债规模较大的行业主要集中在煤炭、房地产、钢铁、信息技术、建筑施工等行业。

不过，上半年新增违约主体大幅减少。2017年1月至6月，公募债券违约15只、涉及发债主体11个，违约金额123.30亿元，但新增违约主体仅增加两个。这意味着违约潮逐渐退去。

刚猛认为，去年以来的“违约潮”基本结束，进一步违约可能性较小。“去年违约潮呈现结构性特征，并没有房地产、城投、公用事业、金融机构等部门出现违约，因此很难演变成大的债务危机。”

“展望下半年信用风险，市场仍需防范市场新一轮信用风险的积聚。工商企业债券方面，新增违约虽然显著减少，但信用风险累积仍在持续。”刚猛表示。

对于如何完善市场机制以减少债券违约现象，交通银行金融市场业务中心总裁涂宏给出了3条建议。第一，进一步完善风险管理架构和市场基础设施。第二，完善投资者保护机制。第三，加强监管协调，管理工具创新以及流动性管理。