受访人：东方金诚首席宏观分析师 王青 高级分析师 冯琳
3月初以来，DROO7一直小幅高于1.80%的短期政策利率，不完全符合月初资金面往往偏松的一般规律。与此同时，央行公开市场操作持续处于净回笼状态。这意味着当前资金面状况是政策引导的结果。背后主要是在前期全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调后，政策面强调防范资金空转。可以看到，这也是今年政府工作报告提出的具体要求，也就是“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转”。当前的主要政策目标是将实体经济的融资成本降下来，推动信贷保持合理增长，而非引导货币市场资金利率大幅下行，要有效遏制债市滚隔夜加杠杆等资金空转现象。
从这个角度看，我们认为接下来DR007显著下行的可能性仍然不大，还会围绕政策利率小幅波动。这在稳定市场预期的同时，会有助于推动银行等金融机构加大对实体经济的信贷投放力度。
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