东方金诚研究发展部总监 冯琳

截至2024年6月底，银行间债市累计发行科创票据984只，发行量合计8541亿元，已惠及众多在科创领域具备科创称号、核心技术和市场竞争优势的企业，募集资金精准投向信息技术、生物医药、集成电路、高端装备等战略新兴领域，为银行间债券市场服务科技创新赋予了新的能量。从趋势上看，自推出以来，科创票据发行热度不断提升，2022年5-12月、2023年、2024年上半年月均发行量分别为197.5亿元、337.9亿元、484.9亿元。从结构上看，科创票据发行主体评级多数为AAA级，发行主力虽为地方国企和央企，但在支持民营企业债券融资方面也发挥了积极作用。截至2024年6月底，民企科创票据发行量占总发行量的比重达到14.5%，要明显高于全市场民企债占比。

对于发行企业来说，科创票据具有以下优势：首先，发行科创票据可以增加发行人债券发行额度，扩大债券融资规模，同时发行人可享受发行注册“绿色通道”提供的便利，提升发行效率，节约发行时间；其次，发行科创票据可以提高发行人作为科创企业或科创投资孵化企业在资本市场的辨识度，将自身的科技属性和创新价值充分显性化，以此获得债券投资者的更高认可，这将有助于降低债券融资成本；最后，科创企业可以通过在科创票据框架下发行知识产权ABN或以专利权等知识产权的质押担保作为增信发行科创票据等，以此实现无形资产与债券市场金融资源的有效对接。

就目前实践而言，科创票据发行人基本上是信用资质良好、经营较为稳定的央国企和龙头民企，这也与债券投资者对稳定现金流的偏好相匹配。我们判断，随着金融服务实体经济及创新驱动发展的不断深化，以及科创票据产品设计、发行条款、增信措施等的不断创新，未来还将有更多企业通过科创票据获得债券市场资金支持，市场提速增效和产品发展空间可期。同时，可以进一步加大对用途类科创票据发行的推广支持力度，以更好发挥优质企业作为产业链“链长”、创新投资机构、创新产业孵化企业、高新技术产业园区运营企业等的辐射和带动作用，引导推动更多中长期资金流向更大范围、不同层次的科创企业，进一步扩大科创票据金融支持的覆盖面和惠及面。