东方金诚研究发展部执行总监 冯琳
自2022年5月正式推出至今，科创债累计发行量已突破1.1万亿元。期间科创债发行量占公司债总发行量的占比不断提升，从2022年5-12月的4.6%，到2023年的9.5%，再到2024年的15.5%。2025年以来，科创债发行占比也保持在10%以上。这表明，依托科创债这一创新品种，交易所债券市场支持科技创新的力度不断加大。未来随着债市科技板推出，科创债发行交易机制不断完善，科创债发行量以及发行占比有望持续提升。
交易所鼓励科创债发行人根据预期投资回收周期发行长期限债券,匹配长期资金使用需求。从已发行科创债来看，3年期以上债券发行占比超9成，这有利于增加债券市场对科创企业和科创领域的长期资金供给，与科创投入周期和科创企业发展周期更为匹配。
我国债券投资者风险偏好普遍较低，加之债市传统定价逻辑对企业成长性的定价不足，导致信用资质较弱的科技型民企发行科创债的难度很大。因此，当前科创债的发行主体主要为优质央国企，对民营科技型企业的资金支持力度有待提升。
未来引导民营企业更好参与科创债发行，一是要加大对民企科创债增信担保工具的政策支持力度，大力推广对无形资产抵质押、第三方担保等增信手段的运用，完善风险共担与补偿机制；二是引入和培育较高风险偏好投资者以丰富债券市场投资者结构，同时完善投资端考核激励机制，如推出定向激励举措等，增强投资者对民营科技型企业的资金支持意愿；三是完善符合科技型企业高成长性特点的信用评级和估值定价体系，使债券价格可以更加充分、准确地反映科技型民企的风险和潜力；四是优化中介机构承销科创债效果的激励机制，进一步激发市场活力。
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