受访人：东方金诚首席宏观分析师 王青
月初银行考核节点已过，资金面转向宽松，6月初各期限资金利率下行符合时点规律。接下来央行还会综合运用抵押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，引导银行体系流动性处于充裕状态。我们认为，6月同业存单累计到期规模较大，但不会改变同业存单到期收益率稳中有降的基本趋势。不过，考虑到当前债市长端收益率偏低、监管层仍关注资金空转等因素，接下来DR007大幅下行、月均值降至1.4%的政策利率下方的可能性也不大。下一步的重点或是有效控制资金利率波动幅度，稳定市场预期。我们判断，未来一段时间10年期国债收益率中枢将稳定在当前水平附近，债市情绪趋于缓和。后期需要重点关注中美经贸磋商进展对国内债市情绪的影响。
往后看，考虑到中美经贸对话磋商还会经历一个复杂曲折的过程，国内房地产市场止跌回稳基础也需要进一步夯实，超常规逆周期调节会进一步加力，货币金融政策重点关注以下三个方面:一是在物价水平偏低背景下，央行会继续实施降息，二是央行会适时恢复公开市场国债净买入，三是结构性货币政策工具会重点向促消费、稳外贸及支持科技创新方向加力。整体上看，下半年适度宽松的货币政策有充足空间，会成为对冲外部波动、推动物价水平合理回升、促进高质量发展的一个重要支撑点。总体上看，在以上因素综合作用下，下半年市场利率还有一定下行空间。
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