受访人：东方金诚首席宏观分析师 王青
月初资金面转宽，央行在公开市场持续实施较大规模资金净回笼，符合操作惯例。整体上看，8月属于财政收支小月，但7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行使用，8月会继续处于政府债券发行高峰期；此外，当月存单到期规模较大，监管层持续强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”。我们估计，当月在短期市场流动性继续处于较为稳定的充裕状态下，中期市场流动性有一定收紧压力。预计8月央行会继续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。整体上看，8月市场流动性不会延续7月下旬开始的持续收紧过程，反内卷推升市场利率的可持续性有待进一步观察。
考虑到上半年宏观数据偏强，下半年外部经贸环境以及国内经济增长动能变化还需要进一步观察，我们估计短期内降息降准及恢复国债买卖的可能性都比较小。不过，7月制造业PMI指数在收缩区间转入下行，结束了此前两个月的回升过程，或意味着近期经济下行压力有加大态势，预计三季度末或四季度初宏观政策会推出新的增量措施，核心是财政加力、货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳，不排除届时央行再度启动降息降准，以及恢复国债买卖的可能。
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