东方金诚首席宏观分析师 王青

内需主要由国内消费和投资构成。内需主导指的是“十五五”时期要进一步增强国内消费和投资对经济增长的拉动力，减少对出口的依赖，降低类似美国高关税政策等外部冲击对我国宏观经济运行的影响。

消费拉动是指要大力提振居民消费，进一步发挥消费对经济增长的基础性作用，减少经济增长对投资的依赖。背后是我国居民消费率长期偏低，提升空间较大。投资方面要求“保持投资合理增长，提高投资效益”，也意味着未来将不追求较高的投资增速，而是把重点放到提高投资的经济效益、社会效益、生态环境效益和安全效益上来，夯实高质量发展基础。

内生增长主要指经济增长要更多依靠技术进步、人力资本积累以及制度优化等因素，而不是主要依赖大规模资源投入的发展模式。后者在经济发展达到一定水平后，会受到资源总量和环境承载能力的限制，难以持续。

现阶段通过自主创新，实现科技自立自强，是推动技术的主要实施路径。背后是面临美国高科技封锁，技术引进的难度增大，我国技术进步要更多依靠自主创新，关键技术必须掌握在自己手里，产业链关键环节要留在国内，切实解决类似芯片领域的“卡脖子”问题。人力资本积累主要依托一体推进教育科技人才发展。我们认为，这不仅意味着要培养大量科技人员和工程师，也要同步提升文科教育和促进社会科学发展，后者在现代经济发展中发挥着不可或缺的关键作用。

制度优化则主要通过全面深化结构性改革推进。“十五五”时期的重点包括加快完善要素市场化配置体制机制，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点；落实民营经济促进法，从法律和制度上保障平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益，发展壮大民营经济等。

这些提法及其核心内容都不是首次提出，体现了国家发展战略的稳定性和连续性，而放在“十五五”时期发展环境深刻变化的大背景下，对这一经济发展模式的强调具有更为重要的时代意义和具体要求。特别是当前外部经贸环境波动加大，单边主义、保护主义抬头，着力扩大内需，“以国内循环的稳定性对冲国际循环的不确定性”的迫切性很强。

规划建议要求提升宏观经济治理效能。作为宏观经济治理体系的重要组成部分，“十五五”期间“实施更加积极的宏观政策”，首先要充分发挥逆周期调节作用，稳定宏观经济运行，缓解内外部冲击可能带来的波动。

综合考虑宏观经济运行环境及新旧动能转换的复杂性——这主要包括外部环境的不确定难预料因素增多，国内现阶段房地产、基建等一些传统动能正在减弱，而以高技术制造业和服务业为代表的新动能尚在培育和壮大过程中，还不能完全弥补传统动能减速的缺口，未来一段时间更加积极的宏观政策将在扩大内需方面持续发力。其中，积极的财政政策将综合运用赤字、专项债、特别国债等财税政策工具，大力提振消费，扩大有效投资。货币政策方面，未来一段时间有望保持适度宽松的主基调，更加注重政策利率的价格型调控作用，畅通利率传导机制，持续引导企业和居民融资成本下降，激发市场主体内生性融资需求。这也是当前促消费、扩投资、推动房地产市场止跌回稳的一个重要发力点。

同样重要的是，未来宏观调控还会注重“跨周期设计”。这意味着“十五五”期间财政政策和货币政策都不会搞大放大收，避免给将来留下高通胀、政府债务负担过重以及金融风险隐患等问题。总体上看，“十五五”期间财税金融政策会保持较强的稳定性和连续性。