受访人：东方金诚研究发展部高级副总监 瞿瑞；东方金诚研究发展部高级副总监 白雪

近两日COMEX黄金期货价格再创新高，突破4800美元/盎司，这主要源于围绕格陵兰岛争端引发的美欧贸易冲突，推升市场避险情绪，进而带动金价上涨。具体来看，上周六（1月17日），美国总统特朗普宣布将从2月1日起对丹麦等八个欧洲国家加征关税，直至达成收购格陵兰岛协议。随后，周一（1月19日）欧盟正准备对价值930亿欧元（约合1080亿美元）的美国商品征收报复性关税，以回应特朗普的威胁。这场围绕格陵兰岛引发的贸易冲突，可能对双方经济造成重大冲击，近期美国对委内瑞拉与格陵兰岛的霸权措施意味着地缘政治风险进一步扩大、全球经贸环境不确定性加剧，市场避险情绪快速升温，助推金价再破新高。

白银涨幅超过黄金，一方面源于白银被列入美国列入关键矿产清单后，其战略资源和工业属性共同驱动，另一方面则是银价弹性高于金价，利好因素支撑下，银价上涨幅度更大。

今年国际金价仍处于上涨趋势，仍会延续2025年以来的强势。具体来看，一是美国财政风险仍将对金价构成主要支撑。当前美国债务风险持续上升，主因特朗普政府推行的经济、财政政策将加重联邦政府债务负担，加之此前美国政府停摆也造成了一定损失，市场对美国财政可持续性的质疑加深，叠加美债收益率波动加大，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。二是全球央行黄金配置意愿仍较强也成为影响金价的核心因素。明年全球宏观经济和秩序结构仍在不断转变，尤其是特朗普政府政策及其变动性，导致经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。三是美国明年仍在降息周期之中。目前美国劳动力市场持续降温，加之通胀反弹风险可控，均为美联储明年继续降息提供了支撑，市场因此对美联储货币宽松预期仍在,进而对金价形成支撑。四是全球地缘政治风险升级加大市场避险需求。特朗普在2026年年初对委内瑞拉的军事介入和石油控制，凸显其对于国际秩序的扰动，也意味着对于未来资源的争夺会更加激烈，2026年地缘政治风险或将持续位于高位。